Calificación crediticia del país: definición y significado del término. ¿Cómo evaluar una calificación crediticia? Calificación de inversión de mal humor s

Es necesario evaluar de alguna manera la situación en el estado. Uno puede juzgar o considerar imparcialmente una opción específica para un caso particular e interesarse por lo que aporta importancia. Por ejemplo, la probabilidad de pago de la deuda. Y a partir de este punto de interés lo aporta la calificación crediticia y la investigación para establecerlo.

¿Qué es un puntaje de crédito y una investigación?

Las calificaciones crediticias son las opiniones de agencias de calificación extranjeras y rusas individuales sobre estabilidad financiera y la solvencia del sector financiero de los estados individuales dentro de sus fronteras e internacionalmente. Para establecer qué valor se debe asignar se realizan estudios especiales, cuyo objetivo es conocer la situación económica del país, estimar el monto de las deudas a pagar y la probabilidad de su pago si se emiten en el momento de la el estudio. La solvencia es un parámetro que evalúa la probabilidad de pagar las deudas si concede un préstamo ahora mismo. Además, vale la pena decir que las calificaciones se practican no solo en relación con estados individuales, sino también con grandes empresas. Por lo tanto, la solvencia es un concepto que se aplica no sólo a países individuales, sino también a empresas privadas.

¿Quién lo exhibe?

Son compilados y emitidos por agencias de calificación individuales que monitorean la situación en el país. Pueden observar ya sea a través de medios medios de comunicación y estadísticas gubernamentales, o combinándolas con informes de sus representantes. Por ejemplo, algunas oficinas interactúan con varios usuarios de diferentes empresas (a través de encuestas), mientras que otras intentan limitarse exclusivamente a las organizaciones más grandes.

¿Por qué son necesarios?

¿Por qué son necesarias estas calificaciones? El hecho es que proporcionan información a los inversores potenciales sobre el estado interno y la situación. En base a su opinión, muchos empresarios y empresas deciden si invertir sus fondos en un estado u organización determinado.

Sistema de calificación crediticia

¿Qué sistemas de calificación crediticia existen? Hay bastantes y están designados en latín. En general, existe una variedad bastante amplia de escalas de calificación que utilizan letras minúsculas, pros y contras, pero en el marco del artículo solo se considerará la "columna vertebral" principal:

1. Calificación AAA. Nivel máximo. Se supone que este país es el prestatario con el mayor nivel de solvencia. Situación financiera evaluado como bueno y estable durante un largo período de tiempo. El Estado cumple sus responsabilidades a tiempo y depende en gran medida de factores externos origen antropogénico. Los posibles riesgos son mínimos, la probabilidad de incumplimiento es cercana a cero.
2. Calificación AA. Muy alto nivel de solvencia. Esta categoría incluye estados que han tenido una condición económica estable durante mucho tiempo. Estos países también dependen débilmente de los cambios negativos en la economía global y tienen nivel bajo riesgos crediticios.
3. Calificación A. Alto nivel de solvencia. Condición económica Los estados en esta categoría están calificados como buenos en este momento tiempo. Todas las obligaciones se cumplen a tiempo. Al mismo tiempo, los países tienen una baja dependencia de los cambios negativos que ocurren en la economía global. El nivel de riesgo crediticio se considera bajo.
4. Calificación BBB. Nivel de solvencia relativamente alto. Esta calificación indica que la situación económica del país es bastante buena. Puede cumplir sus obligaciones en tiempo y forma en su totalidad. Al mismo tiempo, el Estado depende moderadamente de los cambios negativos en el mercado mundial. La probabilidad de que se produzca riesgo de crédito es moderada.
5. Calificación BB. Nivel satisfactorio de solvencia. Estas letras en el ranking indican estados cuya situación económica puede considerarse aceptable. Cumplen con sus obligaciones de manera completa y oportuna y se ven moderadamente afectados por cambios negativos en el mercado económico global, pero con cambios negativos en la economía global, es posible que se produzcan retrasos. se evalúan como aceptables.
6. Calificación B. Bajo nivel de solvencia. La situación económica de esta categoría de estados se caracteriza por ser inestable y la posibilidad de pagar las deudas a tiempo depende en gran medida de la situación internacional. Los riesgos crediticios en estos países están por encima del promedio.
7. Calificación CCC. Bajo nivel de solvencia. Esto incluye estados con una situación económica insatisfactoria. Su capacidad para cumplir con sus obligaciones depende en gran medida de los cambios en el entorno macroeconómico. El nivel de riesgos crediticios se considera alto. También existe una probabilidad significativa de que las obligaciones no se cumplan en su totalidad o a tiempo.
8. Clasificación SS. Nivel de solvencia muy bajo. Condición financiera países incluidos en esta categoría es insatisfactorio. Su capacidad para cumplir con sus obligaciones está determinada en gran medida por los cambios en el entorno económico externo y los riesgos crediticios son muy altos. La probabilidad de impago es muy alta.
9. Calificación C. Nivel insatisfactorio de solvencia. Las economías de los países de esta categoría se encuentran en condiciones extremadamente pobres y tienen riesgos extremadamente altos. Como regla general, aquí se incluyen los países que se encuentran en un estado previo al incumplimiento.
10. Calificación D. Incumplimiento. Esto incluye a países que no pueden cumplir con sus obligaciones y, muy probablemente, se iniciarán allí procedimientos de quiebra. Es necesario distinguir entre estos dos indicadores, porque un impago es simplemente una negativa a pagar las deudas, en teoría, puede ser declarado por el Estado, que puede pagarlo todo;

Digamos unas palabras sobre Rusia.

Dado que cada agencia tiene su propia escala de calificación, no existen opiniones idénticas. Pero, en general, la calificación de Rusia es BBB o BB. No es la mejor opción, pero tampoco la más desesperada. Entonces, la calificación BBB indica la presencia de ciertos problemas. Pero ni siquiera entre los expertos hay unidad. Por lo tanto, la calificación de Rusia se encuentra ahora en un nivel tal que puede aumentar si el país se centra en el desarrollo de la ciencia y la introducción de nuevas tecnologías. Y luego la calificación BBB se elevará a A. Si esto no se hace, nos espera una disminución gradual.

Conclusión

Como puede ver, letras tan aparentemente simples pueden decir mucho. Detrás de ellos está el trabajo de muchas personas que recopilan y analizan la información necesaria. Y esperemos que la calificación BBB asignada actualmente a Rusia por muchas agencias cambie a una mejor.

Standard & Poor's*

Automóvil club británico La probabilidad de que el emisor pague las deudas es muy alta

A Las obligaciones del emisor son más susceptibles a cambios en la situación económica y financiera que las deudas de un emisor con mayor calificación. La probabilidad de pago de las obligaciones es alta.

BBB Los pasivos tienen parámetros de protección de riesgos relativamente altos. Sin embargo, es probable que los problemas económicos o financieros debiliten la solvencia crediticia del emisor y reduzcan la probabilidad de pago de la deuda.

CAMA Y DESAYUNO Las obligaciones son menos susceptibles de incumplimiento que otras emisiones más especulativas. Son sensibles a los principales riesgos comerciales y económicos. El riesgo de que el emisor no cumpla con sus obligaciones es bajo

EN Las obligaciones están más sujetas al riesgo de impago que la deuda calificada BB. Por el momento, el emisor puede pagar sus deudas. Sin embargo, es probable que las condiciones financieras y económicas negativas reduzcan la solvencia del emisor.

SSS Actualmente, las obligaciones pueden estar sujetas a incumplimiento y dependen de las condiciones financieras y económicas. Si surgen problemas financieros o económicos, lo más probable es que el emisor no pueda pagar las deudas.

SS Los pasivos corrientes son altamente susceptibles al impago

CON Existe una alta probabilidad de impago de la deuda subordinada o de las obligaciones sobre acciones preferentes. Esta calificación se asigna si el emisor ha iniciado un procedimiento de quiebra, pero la empresa aún no ha dejado de pagar sus deudas.

D Incumplimiento del emisor

* A cada nivel de calificación se le asigna un signo más (+) o menos (-) ** Las obligaciones en estos niveles tienen características especulativas significativas. BB - calificación de títulos de deuda con el menor grado de especulatividad, C - la más alta

Según Standard & Poor's

Ah Inversión de la más alta calidad. Riesgo mínimo por defecto

Ah Obligaciones de alta calidad con riesgo crediticio muy bajo

A Los pasivos son de calidad superior a la media y están sujetos a un riesgo crediticio bajo.

vaa Obligaciones de riesgo crediticio medio. Considerado relativamente especulativo.

Virginia Los pasivos tienen características especulativas y están sujetos a un riesgo crediticio significativo.

EN Obligaciones especulativas con alto riesgo crediticio

Saá Pasivos insostenibles sujetos a un riesgo crediticio muy alto

sa Obligaciones altamente especulativas sujetas a incumplimiento

CON Obligaciones de la clase más baja. Lo más probable es que el emisor esté en mora. La probabilidad de pagar las deudas es mínima.

* A cada nivel de calificación, desde Aa hasta Saa, se le puede asignar un número de serie 1,2,3. El número 1 indica la más alta calidad de las obligaciones dentro de un nivel de calificación determinado; 2 - calidad media dentro de este nivel de calificación; 3 - la calidad más baja dentro de este nivel de calificación

Según Moody's

AAA Inversión de la más alta calidad. Riesgo mínimo de incumplimiento del emisor. Las circunstancias de fuerza mayor del emisor no afectan el pago de las obligaciones.

Automóvil club británico Muy alta calidad de inversión, muy bajo riesgo crediticio. Alta probabilidad de pago de obligaciones financieras. La solvencia no se ve afectada significativamente por los cambios económicos y financieros

A Alto nivel de calidad de la inversión. Bajo riesgo crediticio. La probabilidad de pago de las obligaciones es bastante alta. Sin embargo, las obligaciones calificadas en este nivel son más susceptibles a cambios económicos y financieros que las calificaciones en niveles más altos.

BBB Buen nivel de calidad de inversión. Por el momento, la probabilidad de impago es extremadamente baja. La probabilidad de reembolso de las obligaciones es muy alta, pero es probable que los cambios en las condiciones económicas y financieras del emisor socaven su solvencia. Nivel más bajo de compromiso de grado de inversión

CAMA Y DESAYUNO Inversiones especulativas. La probabilidad de incumplimiento del emisor aumenta significativamente con los cambios en la situación económica. Sin embargo, la empresa cuenta con fuentes alternativas de financiación, por lo que es probable que las obligaciones se paguen.

EN Alto nivel de especulación. Alto riesgo de impago. Actualmente se están pagando las obligaciones financieras, pero el margen de seguridad de la empresa es limitado.

SSS El incumplimiento es posible. La capacidad de pagar las obligaciones depende en gran medida del desarrollo favorable y de las condiciones económicas del emisor.

SS Posible incumplimiento

CON Alta probabilidad de incumplimiento

R.D. El emisor no puede pagar parte de sus obligaciones.

D Incumplimiento del emisor

Y Fitch Rating se remonta a 1860. Han calificado a más de 100 países con una deuda total de 34 billones de dólares. Además, la empresa es creadora de una serie de índices bursátiles S&P para Estados Unidos y mercado internacional valores. Tiene 6.300 empleados.

Grado de inversión.

“AAA” – capacidad muy alta para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda; calificación más alta.

“AA” – alta capacidad para cumplir oportuna y completamente con sus obligaciones de deuda.

“A” – Capacidad moderadamente alta para cumplir con las obligaciones de deuda de manera oportuna y en su totalidad, con alta sensibilidad a los efectos de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.

"BBB": capacidad razonable para cumplir con las obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad, pero existe una mayor sensibilidad a los efectos de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.

Clase especulativa.

"BB": seguro a corto plazo, pero más sensible al impacto de cambios adversos en las condiciones comerciales, financieras y económicas.

“B” – mayor vulnerabilidad en presencia de condiciones comerciales, financieras y económicas desfavorables, pero actualmente es posible cumplir con las obligaciones de deuda a tiempo y en su totalidad.

“CCC” (actualmente existe la posibilidad de que el emisor incumpla sus obligaciones de deuda) y esto depende en gran medida de condiciones comerciales, financieras y económicas favorables.

“CC” – actualmente existe una alta probabilidad de que el emisor no cumpla con sus obligaciones de deuda.

“C” – se ha iniciado un procedimiento de quiebra contra el emisor o se ha tomado una acción similar, pero los pagos o el cumplimiento de las obligaciones de deuda continúan.

“SD” es un incumplimiento selectivo de una obligación de deuda determinada mientras se continúan realizando pagos puntuales y completos de otras obligaciones de deuda.

“D” – incumplimiento de obligaciones de deuda.

• “positivo” – la calificación puede aumentar;
• “negativo” – la calificación puede disminuir;
• “estable” – el cambio es poco probable;
• “en desarrollo”: es posible tanto un aumento como una disminución en la calificación.

La escala de calificación nacional de S&P utiliza el prefijo ru: “ruAAA”, “ruAA”, “ruA”, etc. La calificación de la empresa no puede ser superior a la calificación soberana. Por lo tanto, en la descripción de cada clase se agrega que la calificación indica la capacidad de la empresa para pagar su deuda en relación con otros emisores.

Además de las calificaciones crediticias, S&P evalúa la gestión de las empresas. Para ello, la agencia ha desarrollado dos sistemas: “Rating gobierno corporativo"y GAMMA - evaluación de riesgos no financieros asociados con la compra de acciones de empresas en mercados emergentes.

respuesta corta: recuerde algunas reglas simples y preste atención no solo a las cartas, sino también a las explicaciones de los analistas.

respuesta larga.

En la prensa aparecen a menudo mensajes como: "La agencia de calificación Fitch ha rebajado la calificación de tal o cual banco a BBB-, la previsión es estable". Y no está claro qué significa esto: o es hora de correr al banco a buscar el dinero, o es demasiado tarde, o todavía es normal y la calificación sigue siendo alta. Además, existen varias agencias de este tipo y cada una de ellas tiene su propia escala de calificación con sus propias letras, números e incluso signos. ¿Cómo resolver esto?

Primero, hablemos de qué es una "calificación". Lo principal que hay que entender es que la calificación de la agencia es la opinión de varios analistas, basada en una evaluación de los informes del banco e información adicional. Esta opinión puede ser errónea, sesgada, poco precisa o simplemente desactualizada. Quienes siguen los acontecimientos en el mundo financiero recuerdan que las agencias de calificación mundiales “se perdieron” la crisis de 2008, cuando los bancos más confiables en términos de calificaciones estaban al borde o más allá del borde del colapso. Ese incidente minó la confianza del público en los ratings, pero todavía no vale la pena descartarlos por completo, hasta cierto punto. información útil ellos llevan. Sin embargo, lo enfatizaré una vez más: la calificación es una opinión (posiblemente errónea) de personas vivas, basada principalmente en información oficial (posiblemente distorsionada), y no una verdad absoluta y estrictamente matemática.

Los bancos rusos están calificados por tres agencias internacionales, S&P, Fitch y Moody's, y por varias rusas: Rus-rating, Expert-RA, NRA y AK&M. No es en absoluto necesario que cada agencia evalúe a cada banco: normalmente un banco tiene entre 2 y 3 calificaciones en total, de las cuales 1 o 2 son de agencias internacionales y 1 o 2 de agencias rusas. Las agencias internacionales tienen dos escalas: internacional y nacional. Las calificaciones de largo y corto plazo y las calificaciones de obligaciones en moneda nacional y extranjera se asignan por separado. En general, de hecho, hay muchas valoraciones y cada una de ellas muestra algo diferente. Además, además de la calificación, la agencia ofrece una previsión de su cambio: negativa (la calificación puede reducirse en el próximo recálculo), estable (lo más probable es que la calificación no cambie) y positiva (la calificación puede aumentar). . Normalmente, cuando hablan de una “calificación bancaria” sin especificar, se refieren a largo plazo. calificación internacional, pero si lo deseas, puedes mirar otras valoraciones.

La calificación internacional de un banco no puede ser más alta que la calificación internacional del país, por lo tanto, no importa cuán fuerte y libre de problemas pueda ser el banco, su calificación puede estar lejos de las calificaciones más altas, simplemente porque existen riesgos país comunes a todos los bancos locales. En consecuencia, cuando se rebaja la calificación de un país, también se revisan las calificaciones internacionales de los bancos, ya sea hacia abajo o hacia arriba. Por lo tanto, no se alarme por la calificación bastante baja BBB- asignada a los más confiables. bancos rusos Agencia S&P, porque Rusia tiene exactamente la misma calificación. En consecuencia, a escala nacional, estos bancos tienen una calificación ruAAA, que no puede ser mayor.

Cuanto antes esté la letra en el alfabeto, mejor (A - excelente, B - buena, C - mala, D - muy mala);
- Cuantas más letras haya en la calificación, mejor, si hablamos de las mismas letras (BBB es mejor que BB, pero A es mejor que BBB);
- cuanto menor sea el número (si lo hay), mejor (Baa1 es mejor que Baa3);
- “+” es mejor que nada y nada es mejor que “-”.

En general, todas las valoraciones que empiezan por A pueden considerarse muy buenas. Las calificaciones de tres letras que comienzan con B (BBB con signos más y menos o Baa con números) son decentes. El resto de calificaciones que comienzan con B son especulativas, es decir, aceptables, pero requieren especial atención para este banco. Las calificaciones de C son francamente débiles; las calificaciones de D significan que el banco no puede pagar sus deudas. Permítanme señalar una vez más que vale la pena tener en cuenta qué tipo de calificación es: internacional o nacional: con el nivel relativamente bajo "internacional" de confiabilidad del banco B por parte de Fitch, su calificación rusa será muy decente - BBB.

Un elemento importante de la calificación es la previsión de futuros cambios. Una perspectiva negativa no significa que la calificación definitivamente se reducirá en el próximo recálculo, pero la probabilidad de que tal cambio sea alta. Esto no es muy bueno, pero debemos observar desde qué nivel comenzará la caída. Si el banco ahora tiene una calificación internacional de BBB-, incluso si baja un nivel, no es gran cosa. Y si ahora es sólo B, entonces una nueva disminución es muy desagradable.

Otro parámetro al que definitivamente debes prestar atención es la fecha de emisión de la calificación. La situación en el mundo financiero está cambiando rápidamente, por lo que una calificación de hace un año difícilmente puede considerarse informativa.

PD: Si tiene preguntas sobre finanzas personales, inversiones y bancario, pregunta en los comentarios. Intentaré responderlas de la forma más detallada y clara posible.

Standard & Poor's. Las calificaciones de largo plazo evalúan la capacidad del emisor para cumplir oportunamente con sus obligaciones de deuda. Las calificaciones de la compañía se clasifican por letras, desde AAA, que se asigna a emisores excepcionalmente confiables, hasta D, que se asigna a un emisor que ha incumplido. Entre los grados AA y B puede haber grados intermedios indicados con signos más y menos (por ejemplo, BBB+, BBB y BBB-).

• AAA: el emisor tiene capacidades excepcionalmente altas para pagar intereses sobre las obligaciones de deuda y las deudas mismas.
• AA: el emisor tiene una capacidad muy alta para pagar intereses sobre las obligaciones de deuda y las deudas mismas.
• R - La capacidad del emisor para pagar intereses y deudas se valora mucho, pero depende de la situación económica.
• BBB: la solvencia del emisor se considera satisfactoria.
• BB: el emisor es solvente, pero desfavorable condiciones económicas puede afectar negativamente las opciones de pago.
• B: el emisor es solvente, pero es probable que las condiciones económicas desfavorables afecten negativamente su capacidad y voluntad de realizar pagos de deuda.
• CCC: el emisor tiene dificultades con el pago de obligaciones de deuda y sus capacidades dependen de condiciones económicas favorables.
• CC: el emisor está experimentando serias dificultades con los pagos de sus obligaciones de deuda.
• C - el emisor está experimentando serias dificultades con los pagos de las obligaciones de deuda; es posible que se hayan iniciado procedimientos de quiebra, pero los pagos de las obligaciones de deuda aún se están realizando.
• SD: el emisor se negó a pagar algunas obligaciones.
• D - se ha declarado un incumplimiento y S&P cree que el emisor se negará a pagar la mayoría o la totalidad de sus obligaciones.
• NR - calificación no asignada.

Las calificaciones de corto plazo evalúan la probabilidad de pago oportuno de las obligaciones de deuda de corto plazo. Las calificaciones crediticias de Standard & Poor's para la deuda a corto plazo reciben una designación alfanumérica, que va desde la calificación más alta de A-1 hasta la calificación más baja de D. Las obligaciones más sólidas en la categoría A-1 pueden marcarse con un signo más. Las calificaciones de la categoría B también se pueden especificar con un número (B-1, B-2, B-3).

• A-1: el emisor tiene una capacidad excepcionalmente alta para pagar esta obligación de deuda.
• A-2: el emisor tiene una alta capacidad para pagar esta obligación de deuda, pero esta capacidad es más sensible a condiciones económicas desfavorables.
• A-3 - Es probable que condiciones económicas adversas afecten la capacidad del emisor para pagar la obligación de deuda.
• B - la obligación de deuda es de naturaleza especulativa. El emisor tiene la capacidad de reembolsarlo, pero estas oportunidades son muy sensibles a condiciones económicas desfavorables.
• C - la capacidad del emisor para pagar esta obligación de deuda es limitada y depende de la presencia de condiciones económicas favorables.
• D - esta obligación de deuda de corto plazo fue declarada en default.

• AAA - Máximo nivel de solvencia
• AA - Muy alto nivel de solvencia
• A - Alto nivel de solvencia
• BBB - Solvencia crediticia suficiente
• BB - El nivel de solvencia está por debajo de lo suficiente
• B - Nivel de solvencia significativamente insuficiente
• CCC - Posible incumplimiento
• CC - Alta probabilidad de incumplimiento
• C - El incumplimiento es inevitable
• D - Predeterminado

Las calificaciones de deuda a largo plazo de Moody's son opiniones sobre el riesgo crediticio relativo de las obligaciones de deuda de renta fija con vencimientos originales de un año o más. Reflejan la posibilidad de que una obligación financiera no se cumpla según lo prometido. Dichas calificaciones se asignan en la escala global (internacional) de Moody's y reflejan la probabilidad de incumplimiento y cualquier pérdida financiera en caso de incumplimiento.

Nota. Para cada categoría de calificación general, desde Aa hasta Caa inclusive, Moody's agrega los modificadores numéricos 1, 2 y 3. El modificador 1 indica que la obligación se encuentra en la parte superior de su categoría de calificación general; el modificador 2 indica una posición en el medio del rango, el modificador 3 indica que la obligación se encuentra en el extremo inferior de esta categoría de calificación general.