Kupljena je opcija za prodaju valute a. Valutna opcija - šta je to?
Tema 14. Devizne opcije i opcije devizne strategije
Transakcijesa Opcijom(lat. optio - izbor, želja, diskrecija) - ugovor prema kojem potencijalni kupac ili potencijalni prodavac dobija pravo, ali ne i obavezu, da kupi ili proda imovinu (robu, vrijednosne papire) po unaprijed dogovorenoj cijeni u vrijeme određeno ugovorom u budućnosti ili u određenom vremenskom periodu. Opcija je jedan od derivativnih finansijskih instrumenata.
Opcija premium- Ovo iznos novca, koju plaća kupac opcije prodavcu prilikom sklapanja opcionog ugovora. U ekonomskoj suštini, premija je plaćanje za pravo na sklapanje posla u budućnosti.
Transakcije sa opcijama se suštinski razlikuju od terminskih i terminskih transakcija. Dvije su strane uključene u transakciju opcije: prodavac opcije (pisac opcije) i kupac (vlasnik opcije). Imalac opcije (kupac) ima u redu, a ne obavezu sprovođenja transakcije.
Za razliku od terminskog ugovora, opcioni ugovor nije obavezujući izaberite jednu od tri opcije :
izvršiti opcijski ugovor;
ostaviti ugovor neispunjenim;
prodati drugoj osobi prije isteka opcije. Opcioni pisac se obavezuje da kupi ili
Trošak kupovine opcije (premium ) utvrđuje se kao postotak iznosa opcionog ugovora ili kao apsolutni iznos po jedinici valute i plaća ga kupac u trenutku prodaje opcije znatno prije završetka opcionog ugovora, bez obzira da li je paran vježbali ili ne.
Cijena opcije (premija) je ugovorna vrijednost i zavisi od obima kupovine i prodaje valuta, vrste valute, tekućeg kursa i cijene izvršenja opcije. Potonje, pak, po pravilu zavisi od trenutnog deviznog kursa i perspektiva njegovih promena, o čemu se informacije mogu pružiti podaci o terminskim kursevima objavljeni u finansijskim publikacijama.
U svakom slučaju, izvršna cijena se izračunava na način da i kupac i prodavac imaju neku korist nakon izvršenja opcije.
Mehanizam za implementaciju opcija sa hartijama od vrednosti.
Postupak zaključivanja i realizacije opcionih ugovora na valutnim i berzanskim berzama. Pravila i mehanizam za izračunavanje i fiksiranje kursa terminske opcije u ugovoru. Osnovne metode proračuna. Moderne opcione strategije i njihove modifikacije.
Kratak opis
razne strategije različitih opcija, njihovi ciljevi i metode praktične implementacije. Postoje opcije:
na prodaju (put opcija) - Daje kupcu opcije pravo da kupi osnovnu imovinu po fiksnoj cijeni; za kupovinu ( ) poziv
opcija - Daje kupcu opcije pravo na prodaju osnovne imovine po fiksnoj cijeni; za kupovinu ( ).
bilateralni (
duplo Dva najčešća stila opcija su američki i evropski.
Američka opcija može se iskoristiti bilo kojeg dana prije isteka opcije. Odnosno, za takvu opciju je određen period tokom kojeg kupac može iskoristiti ovu opciju.
evropska opcija može se otplatiti samo na jedan određeni datum (datum isteka, datum izvršenja, datum dospijeća).
Shodno tome, moguće je
četiri vrste transakcija opcija:
kupovina call opcija;
napisati (prodaju) call opciju;
kupiti put opciju; napisati (prodaju) put opciju.
Opcioni rok(period isteka) je trenutak u kojem kupac opcije gubi pravo na kupovinu (prodaju) valute, a prodavac opcije se oslobađa svojih ugovornih obaveza.
Opciona osnova
- ovo je cijena po kojoj kupac opcije ima pravo da kupi (proda) valutu ako se ugovor implementira. Osnovna vrijednost se utvrđuje u trenutku zaključenja transakcije i ostaje konstantna do datuma isteka.
Cijena opcije ovisi o nizu faktora:
bazna cijena (strike cijena);
tekući kurs (spot);
varijabilnost tržišta (promenljivost);
termin opcije;
prosječna bankarska kamatna stopa;
interna (stvarna) vrijednost;
vanjska (privremena) vrijednost. Intrinzična vrijednost opcija je određena razlikom između njegovih
Valutna opcija(Valutna opcija) - oblik terminske transakcije između dvije strane - prodavca i vlasnika, usled čega vlasnik opcije dobija pravo, a ne obavezu, da kupi od prodavca opcije ili da mu proda unaprijed određeni iznos jedne valute u zamjenu za drugu po ugovorenom ili po kursu utvrđenom na dan zamjene. Ova fiksna stopa naziva se štrajk cijena.
Vlasnik opcije ima pravo izabrati da iskoristi opciju ili da je odbije, u zavisnosti od toga koliko će za njega biti povoljne fluktuacije kursa.
Prodavac valutne opcije dužan je da izvrši valutnu transakciju po kursu (cena izvršenja) utvrđenom za opcionu transakciju i obezbedi da vlasnik valutne opcije ispuni uslove ugovora pre isteka utvrđenog perioda. Ako je transakcija dovršena, koriste se izrazi “ispunjena opcija” ili “ispunjena opcija”.
U zavisnosti od mesta prodaje, valutne opcije se dele na berzanske, kojima se slobodno trguje, i vanberzanske. Opcije razmjene(opcija kojom se trguje) berze opcija prodaje i kupovine, koje su jedinstvene finansijske institucije, koji su postali sastavni dio finansijsko tržište ekonomski razvijenim zemljama. Najpoznatiji od njih su London berza, European Options Exchange u Amsterdamu, Philadelphiji, Chicagu, Montrealu.
Razmjenskim opcijama se može trgovati na sekundarnom tržištu i slobodno kupovati i prodavati treće strane do datuma njihovog isteka. Standardizovani su za određene vrste valuta, iznose i rokove. Standardna specifikacija valutne opcije sadrži sljedeće detalje:
- naziv valute;
- naziv transakcije (kupovina ili prodaja);
- iznos valute;
- devizni kurs;
- datum isteka perioda opcije;
- uslovi za izvršenje valutne opcije (određeni datum ili period opcije).
OTC opcije(Over-the-Counter opcija, OTC opcija - preko šaltera) može se smatrati čisto bankarskim instrumentom. Prodaju ih i kupuju kupac i banka, obično po individualnom dogovoru na ugovornoj osnovi i prema specifikaciji koja zadovoljava zahtjeve kupca. Banke prvenstveno rade sa velikim korporacijama na tržištu valutnih opcija van berze.
Uzimajući u obzir prednosti valutnih opcija prije ostalih vrsta, treba napomenuti da je njihova upotreba korisna (preporučljiva) u sljedećim slučajevima:
- ako vrijeme i iznos deviznih prihoda nisu jasno definisani;
- u cilju zaštite izvoznih i uvoznih tokova robe osjetljivih na promjene cijena;
- u slučaju objavljivanja cjenovnika za svoju robu u stranoj valuti;
- podržati komercijalnu ponudu zaključiti ugovor u stranoj valuti;
- ukoliko je potrebno obezbediti istovremeno osiguranje za komercijalne i valutni rizici.
U svjetskoj praksi, u zavisnosti od prirode mjenjačke transakcije, razlikuje se valutna opcija “call” i opcija “put”. Valutna call opcija daje svom vlasniku pravo da kupi određeni iznos jedne valute u zamjenu za drugu. Valutna put opcija daje vlasniku pravo da proda određeni iznos jedne valute u zamjenu za drugu. Na primjer, ako preduzeće, nakon što je kupilo valutu put opciju u grivni, dobije pravo da proda odgovarajući iznos u američkim dolarima u zamjenu za grivnu, onda će to biti dolarska prodajna opcija.
Opcija pozivanja valute uglavnom se koristi:
- u svrhu kratke valutne pozicije;
- ako devizni kurs ima stalan uzlazni trend;
- za preprodaju radi zarade.
Za upotrebu valutna put opcija uglavnom se koristi u svrhu:
- duga hedžing;
- ako devizni kurs ima stalan silazni trend;
- u svrhu zaštite očekivanih prihoda i prodaje valute.
Ako se opcija iskoristi, prodavac valutne opcije " poziv"mora prodati valutu vlasniku opcije i prodavcu valutne opcije" stavi» mora kupiti valutu od vlasnika opcije. Ovo je obavezan uslov za izvršenje valutne opcije (implementacija opcionog ugovora).
Sa pravne tačke gledišta, učesnici u opcionoj transakciji uvek imaju jednaka prava. Međutim, sa ekonomske tačke gledišta, kupac opcije je u povoljnijoj poziciji, budući da konačnu odluku o kupovini ili prodaji valute po isteku opcije (datumu) donosi on, plaćajući premiju opcije za ovo. Prodavac opcije ima pravo samo da se saglasi sa kupčevom odlukom i ispuni svoje obaveze u jednom od sljedećih oblika:
- u slučaju prodaje opcije poziva na valutu, prodavac opcije mora prodati ugovoreni iznos valute kupcu (vlasniku) opcije;
- u slučaju prodaje valutne put opcije, prodavac opcije je dužan da od kupca (vlasnika opcije) otkupi ugovoreni iznos valute;
- prihvatiti prijedlog vlasnika opcije da odbije da je iskoristi.
Trošak kupovine valutne opcije (premije) utvrđuje se kao procenat iznosa opcionog ugovora ili kao apsolutni iznos po jedinici valute i plaća ga kupac prilikom prodaje opcije prije završetka opcione transakcije. , bez obzira da li se uopće izvršava ili ne.
Trošak valutne opcije (premija) je ugovorna vrijednost i zavisi od obima kupovine i prodaje valuta, vrste valute, tekućeg kursa i cijene izvršenja valutne opcije. Ovo drugo, po pravilu, zavisi od trenutnog kursa i perspektiva njegove promene, o čemu svjedoče podaci o terminskim kursevima objavljeni u finansijskim publikacijama, posebno u Financial Timesu.
Ovisno o datumu isteka opcije, pravi se razlika između “američke” i “evropske” opcije (ponekad se koriste termini “američki stil” i “evropski stil”). "Evropska" opcija(opcija evropskog tipa) može se izvršiti samo posljednjeg dana perioda opcije (na određeni datum), i "Američka" opcija(opcija američkog tipa) - u bilo kom trenutku tokom čitavog perioda opcije. U svjetskoj praksi, i "američka" i "evropska" opcija se široko koriste u različitim zemljama. Praktična primjena Opcione transakcije u Ukrajini i Rusiji i dalje se baziraju na korišćenju „evropskog” stila.
Prednost korištenja valutne opcije je u tome što vlasnik opcije može izbjeći značajne gubitke od iznenadnih promjena deviznih kurseva tako što unaprijed odredi prihvatljiv nivo deviznih kurseva. Ako nema tako oštrih fluktuacija deviznih kurseva, a kursevi ostanu stabilni, vlasnik opcije može odbiti da je iskoristi, a njegov maksimalni trošak u ovom slučaju biće samo iznos jednak premiji. Ovo će biti plaćanje za osiguranje od valutnog rizika.
Ako se opcija iskoristi, dobitak (gubitak) se utvrđuje kao razlika između cijene izvršenja i tekućeg kursa prodate ili kupljene valute minus premija.
Opšte pravilo za utvrđivanje izvodljivosti implementacije opcionog sporazuma je upoređivanje tekućeg kursa na dan kada je opcija izvršena sa njenom cijenom izvršenja. Ako je na dan izvršenja valutne opcije spot kurs ispod cijene izvršenja, isplativo je iskoristiti put opciju, a ako trenutni kurs premašuje cijenu izvršenja, isplativo je iskoristiti call opciju. Dakle, možemo smatrati da su profit i rizik prodavca opcija direktno suprotni profitu i riziku vlasnika. Maksimalni profit jednak iznosu premije može dobiti prodavac valutne opcije ako se opcija ne iskoristi. Ako se opcioni ugovor završi, prodavac može čak pretrpjeti gubitke, jer će morati kupiti (prodati) valutu po kursu koji se razlikuje od trenutnog na njegovu štetu. Međutim, u praksi, zbog prilično pouzdanog predviđanja deviznih kurseva, ova pojava se javlja prilično retko, a premija uzima u obzir mogućnost međusobne raspodele rizika između kupca i prodavca opcije.
Za izračunavanje prihoda i mogućih gubitaka važno je određivanje cijene izvršenja valutne opcije. Za valutne opcije kojima se trguje na berzi, određuje se berzom opcija na datum isteka opcije. U zavisnosti od dužine perioda opcije, postavlja se nekoliko indikatora cena izvršenja. Informacije o takvim cijenama i visini opcione premije redovno se objavljuju u sistemima REUTERS, DOW JONES TELERETE i BLOOMBERG.
U zavisnosti od mogućnosti ostvarivanja dobiti ili gubitka, razlikuju se:
- valutna opcija sa dobitkom: call opcija sa udarnom cijenom nižom od tržišnog (trenutnog) kursa; put opcija sa štrajkačkom cijenom višom od trenutnog kursa;
- valutna opcija bez dobitka: call i put opcije, čija je cijena izvršenja jednaka trenutnom kursu;
- valutna opcija sa gubitkom: call opcija sa štrajkom višom od trenutnog kursa; put opcija sa udarnom cijenom ispod trenutnog kursa.
Za opcije evropskog stila praktično nema dodatnih izbora jer su cijena i rok trajanja unaprijed fiksirani. Sa američkim opcijama, kupac i prodavac imaju dodatne mogućnosti za profit praćenjem kretanja kursa, budući da se opcija može iskoristiti u bilo kom trenutku tokom perioda opcije.
Glavni faktor koji određuje veličinu premije opcije je dinamika cijene izvršenja opcije u odnosu na trenutnu spot stopu u trenutku kada je opcija prodata vlasniku. Što je premija veća, to je cijena izvršenja povoljnija u odnosu na spot stopu. U svakom slučaju, ako je vjerovatnoća korištenja valutne opcije visoka, premija opcije se također povećava. Istovremeno, ako je vlasnik opcije platio značajan iznos premije, gotovo uvijek će mu biti isplativije iskoristiti (dovršiti) opciju kako bi minimizirao gubitke.
Glavni elementi ugovora o zamjeni su:
- tip opcije (“put” ili “pozovi”);
- stil (“američki” ili “evropski”);
- vrsta valute;
- datum izvršenja ili dužina perioda opcije.
Realna ekonomska praksa pokazuje da se tokom vremena menjaju devizne transakcije, pojavljuju se njihovi novi oblici i varijeteti, što od operatera deviznog tržišta zahteva da svoje aktivnosti organizuju na visokom nivou. Za organizaciju i obavljanje deviznih transakcija, velike banke stvaraju posebne jedinice za poslovanje sa devizama koje upravljaju deviznom imovinom obavljanjem deviznih transakcija. Osnovna svrha aktivnosti ovakvih odjeljenja je regulisanje strukture valutnog dijela bilansa stanja i ostvarivanje dodatnih prihoda.
Valutna opcija je ugovor između kupca i prodavca, koji daje kupcu pravo, ali ne i obavezu, da kupi određeni iznos valute po unaprijed određenoj cijeni iu unaprijed određenom roku, bez obzira na tržišnu cijenu valutu, i nameće obavezu piscu (piscu) da prenese valutu kupcu u određenom roku ako i kada kupac želi da izvrši transakciju opcije.
Valutna opcija je jedinstven trgovački instrument, podjednako pogodan za trgovanje (špekulacije) i osiguranje rizika (hedžing). Opcije vam omogućavaju da individualnu strategiju svakog učesnika prilagodite tržišnim uslovima, što je od vitalnog značaja za ozbiljnog investitora.
Na cijene opcija, u odnosu na cijene ostalih instrumenata za trgovanje valutom, utiče veći broj faktora. Za razliku od spotova ili termina, i visoka i niska volatilnost mogu stvoriti profitabilnost na tržištu opcija. Za neke opcije predstavljaju jeftiniji alat za trgovanje valutom. Za druge, opcije znače veću sigurnost i precizno izvršenje naloga za zaustavljanje gubitka.
Valutne opcije zauzimaju brzo rastući sektor deviznog tržišta. Od aprila 1998. godine, opcije su činile 5% ukupnog obima (vidi sliku 3.1.). Najveći centar za trgovanje opcijama je SAD, a slijede Velika Britanija i Japan.
Cijene opcija su zasnovane i sekundarne su u odnosu na RNV cijene. Stoga je opcija sekundarni instrument. Opcije se obično spominju u vezi sa strategijama zaštite od rizika. Trgovci su, međutim, često zbunjeni i po pitanju složenosti i lakoće korištenja opcija. Postoji i nerazumijevanje moći opcija.
On devizno tržište opcije su dostupne u gotovini ili u obliku fjučersa. Iz ovoga slijedi da se njima trguje ili “over-the-counter” (OTC) ili na centraliziranom tržištu fjučersa. Većina valutnih opcija, otprilike 81%, trguje se OTC (vidi sliku 3.3.). Ovo tržište je slično spot i swap tržištima. Korporacije mogu kontaktirati banke putem telefona, a banke međusobno trguju direktno ili preko brokera. Sa ovom vrstom poslovanja moguća je maksimalna fleksibilnost: bilo koji obim, bilo koja valuta, bilo koji rok ugovora, bilo koje doba dana. Broj novčanih jedinica
može biti cijeli broj ili razlomak, a vrijednost svakog od njih može se procijeniti u američkim dolarima i drugim valutama.
Rice. 3.3. Distribucija obima trgovanja opcijama između OTC tržišta i organizovanog deviznog tržišta: 1 - OTC sektor; 2 - sektor organizovane trgovine.
Bilo kojom valutom, ne samo onom koja je dostupna u fjučers ugovorima, može se trgovati kao opcija. Stoga trgovci mogu poslovati s cijenama bilo koje, čak i najegzotičnije valute koja im je potrebna, uključujući unakrsne cijene. Period važenja se može podesiti na bilo koju vrijednost - od nekoliko sati do nekoliko godina, iako se uglavnom termini postavljaju na osnovu cijelih brojeva - sedmica, mjesec, dva mjeseca itd. RNV radi kontinuirano, tako da se opcijama može trgovati bukvalno 24 sata dnevno.
Trgovanje opcijama na valutne fjučerse daje kupcu pravo, ali ne i obavezu, da fizički posjeduje valutne fjučerse. Za razliku od valutnih fjučers ugovora, kupovina valutnih opcija ne zahtijeva početnu gotovinsku rezervu (maržu), ili cijenu po kojoj kupac plaća prodavcu (pisac^), odražava ukupni rizik kupca.
Sljedećih sedam glavnih faktora utiče na cijene opcija:
1. Cijena valute.
2. Strike (vježbe) cijena.
3. Volatilnost valute.
4. Rok važenja.
5. Razlika u diskontnim stopama.
6. Vrsta ugovora (call ili put).
7. Opcijski model - američki ili evropski.
Cijena valute je glavna komponenta cijene i svi ostali faktori se porede i analiziraju uzimajući to u obzir
FOREX. E-priručnik za uspešno trgovanje na deviznom tržištu
forexSwiss.com^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^k Poglavlje 3
cijene. Promjene u cijeni valute određuju potrebu za korištenjem opcije i utiču na njenu profitabilnost. Uticaj cijene valute na premiju opcije mjeri se "Delta" indeksom, nazvanim po prvom grčkom slovu korištenom za opisivanje aspekata cijene kada se raspravlja o faktorima koji utiču na vrijednost opcije.
Delta, ili jednostavno A, je prvi derivat modela cijena opcija (OPM).
Ovaj indeks se može posmatrati u tri aspekta:
1. Kao promjena cijene valutne opcije (CVO) u odnosu na promjenu cijene valute. Na primjer, očekuje se da promjena cijene opcije sa A=0,5 bude polovina promjene cijene valute. Dakle, ako cijena valute poraste za 10%, cijena opcije na tu valutu će vjerovatno porasti za 5%.
2. Kao stepen osiguranja rizika (hedge ratio) sa opcijom u odnosu na valutni fjučers, neophodan za uspostavljanje uravnoteženog rizika (neutralna hedžing). Na primjer, sa A=0,5, trebat će vam dva opciona ugovora za svaki terminski ugovor.
3. Kao teoretska ili ekvivalentna pozicija kapitala. Sa ovim pristupom, “Delta” predstavlja dio valutnog fjučers ugovora u kojem je kupac na poziv^ u poziciji “kupi” (dugo) ili je kupac pU/a u poziciji “prodaja” (kratko). Ako koristimo isti indikator A=0,5, to će značiti da kupac put opcije prodaje 1/2 valutnog fjučers ugovora.
Trgovci možda neće moći da garantuju cene na spot, nepovratnim terminskim ili fjučers tržištima, ostavljajući Delta poziciju privremeno nezaštićenu. Kako bi izbjegao visoku cijenu osiguranja i rizik od neobično velike volatilnosti, trgovac može zaštititi poziciju originalne opcije drugim opcijama. Takve metode neutralizacije rizika nazivaju se “gama” ili “vega” osiguranje.
Gama (G) je također poznata kao "zakrivljenost opcije". Ovo je drugi derivat modela cijena opcija (OPM) i predstavlja stepen promjene Delta ili Delta osjetljivosti opcije. Na primjer, opcija sa A=0,5 i G=0,05 bi vjerovatno imala A=0,55 ako cijena valute poraste za 1 poen, ili A=0,45 ako cijena padne za 1 poen. "Gama" varira od 0 do 100%. Što je veća gama, veća je osetljivost Delta. Stoga bi moglo biti korisno tumačiti Gama kao indikator ubrzanja opcije u odnosu na kretanje valute.
FOREX. Elektronski vodič za uspješno trgovanje na deviznom tržištu
„Vega“ karakteriše uticaj volatilnosti na vrednost premije za opciju. „Vega” (=) karakteriše osetljivost teorijske cene opcije u odnosu na promene u volatilnosti. Na primjer, z=0,2 stvara povećanje premije od 2% za svaki postotak povećanja procijenjene volatilnosti i smanjenje premije od 2% za svaki procenat smanjenja procijenjene volatilnosti.
Opcija se prodaje na određeni vremenski period, nakon čega postoji datum poznat kao datum isteka. Kupac koji želi iskoristiti opciju mora obavijestiti pisca na ili prije datuma isteka. U suprotnom, oslobađa pisca^ svih zakonskih obaveza. Opcija se ne može iskoristiti nakon isteka.
Theta (T), indeks poznat i kao vremenski opadanje, koristi se kada se teoretska vrijednost opcije izgubi zbog vrlo sporog kretanja valute ili nikakvog kretanja valute.
Na primjer, T=0,2 znači gubitak od 0,02 premije^ za svaki dan kada se cijena valute ne promijeni. Interna cijena ne ovisi o vremenu, ali vanjska cijena zavisi. Vremensko opadanje se povećava kako se istekne približavanje, jer se broj mogućih izlaza stalno smanjuje tokom vremena. Uticaj faktora vremena je maksimalan na opciju at-the-money, a minimalan na in-the-money opciju. Stepen uticaja ovog faktora na opciju van novca je negde u ovom intervalu.
Spredovi ponude i ponude na deviznom tržištu mogu učiniti pisanje opcija i trgovanje nepovratnim terminima preskupim. Ako opcija završi duboko u novcu, razlika u diskontnim stopama postignutim brzim izvršenjem može premašiti vrijednost opcije. Ako je obim opcije mali ili blizu isteka, a vrijednost opcije se sastoji samo od njene intrinzične vrijednosti, ranije korištenje može biti poželjno.
Valutna opcija je ugovor zaključen između prodavca (koji se obično naziva pisac) i kupca (držaoca) opcije. Prema ugovoru, prodavac se obavezuje da u svakom trenutku, do isteka ugovora, kupi ili proda određenu količinu valute po određenoj ceni. Što se tiče kupca opcije, on stiče pravo da kupuje ili prodaje valutu po cijeni utvrđenoj ugovorom samo ako mu je to isplativo. Ovo je najvažnija razlika između opcije, s jedne strane, i terminskih i fjučers ugovora, s druge strane. Zaista, terminski i fjučers ugovori moraju biti izvršeni u svakom slučaju, obe strane se moraju poravnati jedna s drugom na dan isporuke valute. Drugačija situacija se javlja u slučaju valutne opcije, koja njenom imaocu daje pravo, ali ne i obavezu, da u budućnosti izvrši valutnu transakciju po unapred određenom kursu.
Valutne opcije čine relativno mlad segment tržišta za hitnu isporuku valute. Trgovina opcijama u modernom smislu te termina se u Sjedinjenim Državama odvija od 1981. godine. Najveći centar takvo trgovanje je Filadelfijska berza. Prije toga, postojalo je tržište u Evropi na kojem se trgovalo posebnom vrstom opcija koje su izdavale velike banke (over-the-option). Postoje opcije kupovine i opcije prodaje. Call opcije daju kupcu pravo da kupi stranu valutu po osnovnoj cijeni opcije ili po kursu. Opcije prodavca (pull opcija) daju isto pravo kupcu, ali ne na kupovinu, već na prodaju strane valute. Opcijama se trguje u ciklusu od 9 mjeseci. Period opcije završava u subotu do treće srijede u mjesecu ako se plaća iste srijede. U zavisnosti od očekivanog perioda plaćanja za isporuku valute, pravi se razlika između evropske i američke opcije. Evropska opcija se može platiti samo na datum isteka ugovora. Američka opcija pruža kupcu veću slobodu izbora, omogućavajući mu da izvrši transakciju tokom cijelog trajanja ugovora, uključujući i dan njegovog izvršenja. Poslovanje na deviznom tržištu derivata obavlja se u cilju ostvarivanja dobiti od kursnih razlika između valuta. Za razliku od terminskih i fjučers ugovora, opcija vam omogućava da smanjite rizik koji proizlazi iz nepovoljnih promjena kursa i zadržava mogućnost ostvarivanja profita u slučaju povoljnih kretanja. Vrijednost opcije se izračunava na osnovu takozvane opcione premije, koja je fiksni iznos, na primjer u centima, koji se plaća za svaku jedinicu strane valute – funta sterlinga, kanadski dolar, japanski jen itd. da bi se odredio ugovor o cijeni, premija se mora pomnožiti sa iznosom strane valute zastupljenom u ugovoru.
U toku svojih aktivnosti, banke i učesnici inostrane ekonomske aktivnosti aktivno koristiti trgovanje valutnim opcijama (FX opcije). FX opcije pomažu u smanjenju valutnih rizika jer vam omogućavaju da iskoristite pravo na kupovinu/prodaju valute po unaprijed dogovorenom kursu.
Opcija je ugovor o pravu (ne obavezi) da se izvrši transakcija sa osnovnom imovinom u određenom vremenskom periodu. Dakle, vlasništvo nad ovim pravom se vrednuje u iznosu novca plaćenog za opciju (premiju).
Ali finansijska korist od mogućnosti kontrole deviznih kurseva je obično višestruko veća. Dakle, valutne opcije - efikasan način kontrola valutnog rizika. Često profesionalni učesnici zahtijevaju posebne uslove za sklapanje valutne opcije, a rješenje je sklapanje vanberzanske opcije na valutnu transakciju. Osim toga, često se sklapaju opcije s promjenjivim datumom isteka i štrajk cijenom - FLEX opcije. Ali kako neinstitucionalni učesnici mogu profitirati od ugovora o opcijama zasnovanim na valuti? jednostavno je:
Ako je učesnik u trgovanju zainteresovan za kupovinu valute po određenom kursu u budućnosti, onda može kupiti call opciju po kursnoj ceni za koju je zainteresovan;
. Ako je učesnik u trgovanju zainteresovan za prodaju valute po određenom kursu u budućnosti, onda može kupiti put opciju po kursnoj ceni za koju je zainteresovan.
Trgovanje valutnim opcijama na Moskovskoj berzi
Moskovska berza ima deo deviznog tržišta, gde se isporučive transakcije sa valutama odvijaju na različite načine trgovanja. Prosječan promet ovog tržišta prelazi 1 trilion rubalja dnevno. Ovo je najstarije tržište MICEX-a (Moskovska međubankarska berza valuta), koje je naslijedila Moskovska berza nakon spajanja MICEX-a i RTS-a (ruskog sistem trgovanja). Štaviše pojedinci mogu obavljati transakcije konverzije sa valutama i podizati sredstva na svoje devizne račune na ovom tržištu. Da biste to učinili, morate otvoriti račun za trgovanje sa brokersko društvo, koja je učesnik u trgovini devizama.
Rice. 1. Sredstva deviznog tržišta Moskovske berze
Ali opcioni ugovori, čija je osnovna imovina odgovarajući fjučers ugovori, takođe su prisutni na tržištu derivata Moskovske berze. Što se tiče budućnosti, budućnosti za valutni parovi: američki dolar/ruska rublja, euro/ruska rublja, kurs euro/američki dolar, kurs američkog dolara/japanskog jena, kurs funte sterlinga/američkog dolara, kurs australskog dolara/američkog dolara, kurs američkog dolara/kanadskog dolara i američki dolar/američki dolar tečaj dolara švicarski franak. Štaviše, svi ovi ugovori su ugovori o poravnanju, što se vidi iz specifikacije. Odnosno, za njih ne postoji isporuka/otpis valute - vrši se samo prijenos varijacione marže. Najlikvidniji fjučers ugovor je ugovor američki dolar/ruska rublja. Nosi obim od nekoliko miliona ugovora i oko milion transakcija dnevno.
Rice. 2. Valutni fjučersi na tržištu derivata Moskovske berze
Rice. 3. Specifikacija fjučers ugovora u američkim dolarima
Ako uporedimo dinamiku fjučersa za američki dolar i par dolar/rublja na deviznom tržištu, videćemo da su skoro sinhroni. Ovo ukazuje na mogućnost korišćenja opcija na valutne fjučerse na tržištu derivata za zaštitu od valutnih rizika i izvlačenje špekulativne dobiti od fluktuacija kursne vrednosti valuta. Sredstva mogu biti u blagom kontangu/backwardation (cijena malo iznad/nešto ispod jedne druge), ali općenito je njihova korelacija gotovo savršena. Čak je i veličina lota ista - oba ugovora podrazumijevaju transakciju sa 1000 USD. Suština „namirenja“ fjučersa je da se novac isporučuje (u rubljama) prenosom varijacione marže, ali ona zauzvrat odgovara razlici u fluktuacijama deviznog kursa i stoga vam omogućava kontrolu valutnih rizika.
Rice. 4. Poređenje dinamike USDRUB_TOD i fjučersa za američki dolar/rusku rublju.
Za valutne fjučers ugovore predstavljene su sljedeće opcije za valutne parove: američki dolar/ruska rublja, euro/ruska rublja i kurs euro/američki dolar – odnosno za najlikvidnije valutne fjučerse.
Rice. 5. Tabla opcija za američki dolar - ruska rublja u poređenju sa grafikonima USDRUB_TOD i fjučersima za američki dolar - ruska rublja
Prosječna cijena dolarske opcije je 3-3,5% vrijednosti osnovne imovine za centralni štrajk (mjesečna opcija), što je mnogo manje od mogućih fluktuacija cijena. I uz pomoć razne metode trgovanjem opcijama, možete smanjiti navedeni trošak na niži, što će vam omogućiti da još efikasnije kontrolišete svoje valutne rizike.
Shodno tome, kupovinom call opcija (green board area), dobijate pravo na kupovinu dolarskih fjučersa tokom trajanja opcije. Zauzvrat, kupovinom put opcija, dobijate pravo da prodate dolarske fjučerse po udarnoj cijeni opcije prije isteka.
Vrijedi napomenuti da možete prodati valutne opcije na tržištu derivata i zaraditi na onim nivoima na kojima dolarske fjučerse „neće dostići“ prije isteka opcije (i gore i dolje). Također možete izgraditi različite nelinearne strukture koje vam omogućavaju da zaradite novac na oštrom kretanju valute u bilo kojem smjeru, ili da valuta ne napušta određeni koridor.
Zaključak
Opcije na valutne parove na tržištu derivata nisu samo efikasan metod kontrolu valutnog rizika, ali i način izvlačenja špekulativne dobiti iz raznih nelinearnih (i linearnih) promjena kursa. Ova vrsta zaštite se naziva „međuindustrijska“ (kada jedan visoko korelirani instrument štiti instrument koji pripada drugom tržištu). Otkritie Broker, kao vodeći učesnik u trgovanju valutama i berzi, naučiće vas kako da efikasno smanjite valutne rizike i izvučete povećan profit od fluktuacija valuta. Registrujte se na našem portalu da započnete saradnju odmah!